Stellantis fecha 2025 com prejuízo de € 22,3 bilhões e redefine estratégia até 2030

A Stellantis encerrou 2025 com prejuízo líquido de € 22,332 bilhões, ante lucro de € 5,520 bilhões em 2024. A receita líquida caiu 2%, para € 153,508 bilhões. É a primeira perda anual desde que o grupo formado pela união entre FCA e PSA iniciou suas operações, em 2021.

O número principal exige duas leituras simultâneas. A maior parte do impacto veio de € 25,412 bilhões em ajustes excluídos do AOI pela companhia. Isso inclui baixas de ativos, cancelamentos de programas e revisões de provisões, portanto não representa uma saída de caixa equivalente no mesmo exercício. Ao mesmo tempo, o resultado operacional ajustado ficou negativo em € 842 milhões e o fluxo de caixa livre industrial foi de -€ 4,525 bilhões. A deterioração não foi apenas contábil.

Como o prejuízo líquido se conecta ao AOI ajustado

Prejuízo líquido e AOI pertencem a níveis diferentes da demonstração. Partindo da perda líquida de € 22,332 bilhões, a reconciliação reverte o benefício fiscal de € 4,273 bilhões e recompõe € 351 milhões em despesas financeiras líquidas, chegando a um prejuízo operacional de € 26,254 bilhões. A adição dos € 25,412 bilhões em ajustes excluídos pela empresa leva ao AOI negativo de € 842 milhões.

O que existe dentro dos € 25,4 bilhões em ajustes do AOI

O maior bloco, de € 9,072 bilhões, corresponde a realinhamentos do plano de produtos e cancelamentos de programas que não alcançariam escala rentável. O relatório anual cita o Ram 1500 BEV anteriormente planejado como exemplo. Outros € 6,583 bilhões vieram de impairments de plataformas após a revisão de volumes e rentabilidade esperados, concentrados principalmente na América do Norte.

A revisão das garantias contratuais acrescentou € 4,130 bilhões aos ajustes excluídos do AOI. A Stellantis relacionou essa mudança à inflação de custos e à deterioração de qualidade causada por decisões operacionais que não entregaram o desempenho esperado. Joint ventures de baterias somaram € 2,054 bilhões em baixas, enquanto o encerramento do programa de células a combustível de hidrogênio gerou € 1,094 bilhão.

Reestruturação e outros custos responderam por € 913 milhões, principalmente ligados à redução de pessoal na Europa ampliada. A campanha de airbags Takata adicionou € 622 milhões. Esses valores mostram por que resumir o resultado a uma simples desaceleração dos elétricos é impreciso: estratégia de produto, qualidade, capacidade industrial, garantias e execução contribuíram de maneiras distintas.

Os € 944 milhões restantes fecham a reconciliação do total: € 243 milhões em outros impairments, € 269 milhões relacionados às regras CAFE, € 246 milhões ligados à venda da participação na Stellantis Türkiye e € 186 milhões em outros ajustes. Assim, os itens discriminados somam exatamente € 25,412 bilhões.

Há efeito de caixa futuro, mas em outro recorte. Dos cerca de € 22,2 bilhões ligados ao reset reconhecido no segundo semestre de 2025, a Stellantis estima que aproximadamente € 6,5 bilhões gerem pagamentos ao longo de quatro anos. Esse subconjunto não deve ser confundido com os € 25,412 bilhões de ajustes do ano inteiro.

O segundo semestre melhorou, mas o caixa continuou negativo

No segundo semestre de 2025, a receita avançou 10% na comparação anual, para € 79,247 bilhões, e os embarques consolidados chegaram a 2,820 milhões de veículos. O fluxo de caixa livre industrial foi negativo em € 1,520 bilhão: uma melhora aproximada de 50% sobre o primeiro semestre e de 73% sobre o mesmo período de 2024, mas ainda distante de uma geração positiva.

A liquidez industrial disponível terminou o ano em € 45,711 bilhões. Para preservar o balanço, o conselho suspendeu o dividendo de 2026 e autorizou uma emissão de até € 5 bilhões em títulos híbridos. A emissão de três tranches de títulos híbridos perpétuos, no total de € 5 bilhões, foi concluída em março de 2026.

Primeiro trimestre de 2026 trouxe lucro, não uma recuperação completa

Os dados não auditados do primeiro trimestre de 2026 registraram receita de € 38,132 bilhões, alta de 6%, e lucro líquido de € 377 milhões. O AOI alcançou € 960 milhões, com margem de 2,5%. A companhia atribuiu o avanço a volumes maiores e desempenho operacional mais forte, com a América do Norte como principal contribuição para a receita.

O caixa impede chamar o lucro de recuperação completa. O fluxo de caixa livre industrial permaneceu negativo em € 1,921 bilhão, embora tenha melhorado 37% em relação ao primeiro trimestre de 2025. Cerca de € 700 milhões em saídas daquele trimestre estavam relacionados aos encargos reconhecidos no segundo semestre de 2025.

FaSTLAne 2030 substitui a estratégia que estava em revisão

Em maio de 2026, a Stellantis apresentou o FaSTLAne 2030, plano de cinco anos com € 60 bilhões previstos para pesquisa, desenvolvimento e investimentos. Cerca de € 36 bilhões devem ir para marcas e produtos; outros € 24 bilhões, para plataformas globais, sistemas de propulsão e tecnologias. Como se trata de planejamento corporativo, valores, prazos e retornos permanecem sujeitos à execução e às condições de mercado.

A estratégia não representa abandono dos elétricos. Entre mais de 60 lançamentos e 50 atualizações relevantes, o programa de produto abrange 29 elétricos a bateria, 15 híbridos plug-in ou elétricos com extensor de autonomia, 24 híbridos e 39 veículos a combustão ou híbridos leves. Um mesmo veículo pode aparecer com mais de uma motorização. A mudança central é alocar capital conforme demanda regional, rentabilidade e liberdade de escolha.

Entre as metas declaradas estão receita de € 190 bilhões e margem AOI de 7% em 2030, redução anual de custos de € 6 bilhões até 2028 e fluxo de caixa livre industrial positivo em 2027, chegando a € 6 bilhões em 2030. Não são resultados confirmados. Para 2026, a orientação permanece mais contida: crescimento de receita na faixa média de um dígito, margem AOI baixa de um dígito e melhora do caixa industrial sobre 2025.